中国星河证券股份有限公司近期对比亚迪进行筹办并发布了筹办确认《Q3单车价利都升户外 高潮，智能化产物将快速放量》，本确认对比亚迪给出买入评级，面前股价为307.26元。

比亚迪(002594)

DM5新品车型Q3销量默契亮眼，推动公司单车均价与毛利率环比都升：剔除比亚迪电子影响，2024年前三季度，公司单车均价为13.83万元，同比-12.86%，主要系公司自岁首以来握续推出价钱更低的车型改款所致，Q3单季，公司单车均价为13.88万元，环比Q2进步2.18%，收获于价钱更高的DM5系列新品热销，Q3单季秦L、海豹06、宋L、海豹07离别终了销量11.60万辆/10.75万辆/6.03万辆/1.71万辆，Q2上述车型销量离别为2.51万辆/1.55万辆/0/0，环比彰着增长。DM5行为公司最新一代插混技艺，在进步产物质能的同期也为公司孝敬了更强的盈利智商，DM5系列热销带动公司毛利率环比大幅进步，Q3单季公司毛利率为21.89%，同比-0.23pct，环比+3.20pct，同比微降主要系举座产物均价同比镌汰影响。DM5系列车型热销得手考证公司凭借电动化智商超越进步阛阓份额的智商，瞻望后续DM5、E4.0平台新品的不断推出有望握续自由公司阛阓龙头地位，推动公司盈利智商的不竭进步。

研发与销售过问力度加大对冲部分毛利率高潮影响，单车利润环比增长20%：2024年前三季度，公司研发用度率同比+0.73pct至6.63%，研发用度同比上升33.6%至333.2亿元，销售用度率同比+0.68pct至4.76%，处理用度率同比+0.04pct至2.47%，财务用度率同比+0.51pct至0.20%。Q3单季研发用度率环比+1.70pct至6.81%，研发用度同比上升23.4%至137.0亿元，销售用度率环比+0.51pct至4.77%，处理用度率环比+0.12pct至2.34%，公司Q3在研发与销售端不竭加大过问力度以进步智能化智商与消耗者触达鸿沟，对冲了部分毛利率高潮对盈利智商的进步效应，假定光伏与储能业务盈亏均衡，Q3公司单车净利润为0.87万元，环比+19.91%，进步0.15万元，低于单车均价涨幅（0.30万元），后续新平台车型上市有望不竭带动公司单车净利润增长。

国外售量增厚及高端品牌（腾势、方程豹、仰望）放量，公司品牌形象不断进步：字据杰兰路谈判公司数据披露，2024年1~9月新动力乘用车各价钱区间最初品牌及份额中，在20万元以下价钱带，比亚迪阛阓份额接近50%。其中：10万元以下价钱带，比亚迪阛阓份额44.8%；10~20万元价钱带，比亚迪阛阓份额49.6%；30~50万元价钱带，腾势阛阓份额9.8%，100万元以上价钱带，仰望阛阓份额76.2%。瞻望2025年公司高阶智驾产物普及推出，整车智能握续进化将匡助公司拓展20万元以上价钱带份额，进取赋能品牌形象。11月，公司首款与华为协作车型方程豹豹8认真入市。

此外，公司近两年加大国外阛阓销售户外 高潮，基于国外车型导入计谋，举座价钱高于国内，进步品牌形象。

海表里新产能同步推动，踏实阛阓竞争上风地位：1）产能方面，国内常州二期30万辆产能瞻望本年底或明岁首投产，将显贵进步民众车型海豹及海狮07EV的产能，鼎力促进这两款车型在国外阛阓的的拓展。济南二期40万辆、抚州二期40万辆瞻望将在本年底或来岁上半年不竭投产。国外巴西基地、匈牙利基地、印尼基地等都在修复中，将在2025~2026年不竭投产。丰富公司民众布局。

2）产物规划方面，公司通过海表里阛阓的握续布局有望在竞争热烈的阛阓下踏实自己上风地位。国内阛阓方面，公司强产物周期延续，智能化智商快速补都，9月公司2025款汉上市，初次推出激光雷达版块，支柱城市领航、高快领航及代客停车（部分功能需通过OTA升级），腾势Z9、方程豹豹8（搭载华为ADS3.0）、全新品牌夏等新车有望于11月上市，腾势N9有望于年内上市，不竭推动公司在高端阛阓布局，进步品牌形象；国外阛阓方面，Q3公司出口乘用车9.10万辆，同比+27.72%，环比-13.77%，主要受到东南亚地区汽车阛阓低迷影响，当今公司泰国工场已齐备投产，巴西、匈牙利、土耳其工场修复规划有序推动，引颈国内车企新动力产能出海程度，国外阛阓市占率进步空间广泛，事迹始终增长后劲扫数。

9月处理层增握公司股票，彰显对未来发展信心。字据公司公告，9月2日至9月9日，公司处理层增握A股股份共计5.81万股，增握金额共计1465.72万元。其他33名中枢东谈主员增握A股股份共计8.39万股，增握金额共计2079.64万元。以上主体增握金额推断3545.36万元。

投资忽视：瞻望2024年-2026年公司将离别终了买卖收入7295.96亿元、8943.09亿元、10579.93亿元，终了归母净利润381.77亿元、466.42亿元、574.47亿元，摊薄EPS离别为13.12元、16.03元、19.75元，对应PE离别为22.12倍、18.11倍、14.70倍，保管“推选”评级。

风险教导：新动力汽车销量不足预期的风险；阛阓竞争加重的风险；智能化技艺研发不足预期的风险。

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据诡计，光大证券倪昱婧筹办员团队对该股筹办较为深切，近三年预测准确度均值高达87.8%，其预测2024年度包摄净利润为盈利393.9亿，字据现价换算的预测PE为22.67。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有41家机构给出评级，买入评级34家，增握评级7家；往日90天内机构有筹商均价为355.88。

以上本色为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资忽视。

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