2017 年，万达集团独创东谈主王健林出席清华大学经济搞定学院企业家讲堂，其时的王首富扬眉吐气，发表了许多金句，其中他说到"什么清华北广大不如胆子大国产 女同，焕发险中求，要敢闯敢干"。

如今的王健林，依然要为多年前的那场"豪赌"买单。

01、苏宁易购向万达索债 50.4 亿

10 月 22 日晚，ST 易购发布的一则仲裁公告执行线路，苏宁易购请求裁决大连万达集团股份有限公司向苏宁易购集团股份有限公司过火子公司苏宁国际集团有限公司支付股份回购款 50.4 亿元。

同期，请求裁决万达商管对万达集团的上述付款义务承担连带背负，当今该仲裁请求已获中国国际经济贸易仲裁委员会受理。

此公告一出，公论一派哗然，万达若何又多出苏宁易购这样一个借主？

事实上，不得不承认，王健林照实"胆子大"。在万达商管的发展历史上，要是算上最近的新达盟商管融资 600 亿这一次，老王仍是高额融资了"三次"，而这三次融资的套路基本齐同样。而苏宁易购这次"撕破脸"，是源于万达商管的第一次融资。

2014 年 12 月，万达买卖在港股上市。但上市不久，王健林觉得万达买卖公司被低估，2016 年 9 月，王健林将万达买卖专有化退市，准备在 A 股上市。

2018 年 1 月 29 日，大连万达集团官方发布音信称，腾讯控股看成主发起方、麇集苏宁云商、融创中国和京东 340 亿元入股万达买卖，收购万达买卖香港 H 股退市时引入的投资东谈主握有的约 14% 股份。这是万达商管的"第一次"融资。

在这次融资中，腾讯投资 100 亿元，握股比例为 4.12%；苏宁和融创中国别离投资 95 亿元，握股比例 3.91%；京东投资 50 亿元，握股比例 2.06%，共计占万达买卖股份比例约 14%。按照这一比例预备，其时万达买卖的估值为 2430 亿元。

其时，万达买卖从港股退市的专有化款式书线路，万达买卖经营在 2018 年 8 月 31 日前完成上市。要是公司在退市满两年或 2018 年 8 月 31 日之前未能在内田主板阛阓上市，大连万达集团将回购沿途股份，并向国际及境内投资者别离支付 12% 和 10% 的利息。

随后万达买卖改名为万达商管集团，但赴 A 股上市的谈路颇为坎坷并最终作罢。

客岁底，就有音信称，2018 年入套的京东、苏宁、融创中国等早期投资东谈想法欲退出对大连万达商管集团的投资。

02、永辉连带告状王健林国产 女同

10 月 13 日，永辉超市发布公告称，永辉超市请求裁决大连御锦贸易有限公司 ( 简称"大连御锦" ) 立即向公司支付剩余股份转让价款东谈主民币约 36.39 亿元，以及负约金东谈主民币约 2.18 亿元。同期，请求裁决大连御锦立即向公司支付因本案开销的讼师费东谈主民币约 200 万元。请求裁决王健林、孙喜双、大连一方集团有限公司为前述剩余股份转让价款、加快到期负约金及讼师费算计约 38.59 亿元承担连带保证背负。

大连御锦是大连一方集团的子公司，大连一方的实控东谈主孙喜双是王健林多年的好友，两东谈主屡次相互合营进行收并购，还相互充任接盘侠。

永辉跟万达商管是如何扯上相干的？这桩"旧案"与苏宁易购同样，发源于 2016 年万达从港股退市。

苏宁易购跟一帮投资东谈主是在 2018 年 1 月购买了万达商管的股份，而永辉则是在那一年的 12 月份——为了政策拓展优质物业，永辉超市在彼时以 35.3 亿元的价钱从大连一方手中购得了大连万达商管约 3.9 亿股。

客岁，万达引入 600 亿投资的音信激勉四百四病，也曾的投资东谈主也许觉得，老王有钱了，"终于不错解套了"。2023 年 12 月 8 日，永辉超市与大连御锦强项《股份转让公约》，向大连御锦出售所握有的 3.9 亿股大连万达买卖搞定集团股份有限公司股份。方针股份对应的股份转让价款为约 45.3 亿元，由大连御锦分八期支付。

本年 7 月 26 日，永辉超市与大连御锦、王健林、孙喜双、一方集团强项《补充公约》，其中商定，其中第四期股份转让价款的商定付款时分为 2024 年 9 月 30 日，商定付款金额为 3 亿元。凭据《补充公约》商定，王健林、孙喜双、一方集团将为剩余转让价款的支付提供担保。

如今从永辉的诉讼来看，大连万达本心分八期向永辉支付的款项似乎只付了 45.3 亿 -36.39 亿 =8.91 亿。

03、600 亿到账激勉四百四病

2021 年 3 月，万达商管集团苦等几年后，文书猬缩 A 股 IPO 央求。同期，其对旗下轻钞票商酌资源进行重组，并于 2021 年 3 月下旬成立珠海万达商管，成为向港股冲击上市的新主体。

从万达买卖到万达商管集团，王健林在 2018 年完成第一融资并本心上市。上市失败之后，王健林将万达商管旋乾转坤，成立"珠海万达商管"。2021 年 7 到 8 月份，珠海万赢、大连万达商管集团及珠海万达商管与腾讯、阿里、碧桂园、PAG 等 22 家投资者强项股份转让公约并确立了对赌公约。

王健林再次以珠海万达商管为主体进行"第二轮融资"。

其时的珠海万达商管招股书线路，大连万达商管集团引进的 22 家机构投资东谈主以及公司高管算计握股约 21.17%，这次政策投资使得珠海万达商管得到约 380 亿元的融资。凭据其时的对赌公约，若珠海万达商管 2023 年年底前未能告捷上市，22 家投资者可条款万达按照 8% 的年收益率回购部分或沿途股权。后头的故事宇宙齐知谈了，珠海万达在 2023 年没能上市。

胆子大的王首富再次将万达商管旋乾转坤，开启了"第三次"融资。

本年 3 月 30 日，大连万达商管集团与太盟投资集团、阿布扎比投资局、穆巴达拉投资公司、中信成本、ARES 在大连香格里拉旅店举行签约庆典。凭据公约，5 家机构将麇集向大连新达盟买卖搞定有限公司投资约东谈主民币 600 亿元，算计握股 60%，大连万达商管握股 40%。

9 月 5 日，万达的 600 亿"救命钱"终于到账。据企查查 APP 线路，大连新达盟买卖搞定有限公司 ( 简称"大连新达盟" ) 完成了多项工商登记变更，不仅大连新达盟的注册成本从原先的 162.1 亿元增至 405.2 亿元，投资总和变更为 513.15 亿，投资东谈主也新增了 10 个，包括太盟、中信、阿布扎比投资局、苏州国资旗下的晨兴成本等境外投资机构。

从万达买卖到万达商管再到珠海万达商管及至如今的大连新达盟商管，贯穿三次"变脸"，贯穿三次高额融资，况且融资金额一次比一次高，不得不佩服王健林打得一手乾坤大挪移的好牌。

只不外，600 亿巨资入账，万达商管也曾的投资东谈主们运行条款杀青当初的本心。

04、王健林并未失去万达的戒指权

即使 600 亿到账，对王健林也曾的"斗胆"活动来说，揣度依然是杯水舆薪。这次永辉、苏宁的贯穿"索债"，惟恐会激勉其他投资东谈主"效仿"。

2018 年万达商管融资 340 亿，2021 年又融资 380 亿，其中，永辉、苏宁齐是小份额的投资东谈主，腾讯两次参与才是"第一大借主"，阿里、PAG 以过火他还有近 20 家的投资东谈主尚不知谈入股几许。

按照 2018 年投资的股权比例，万达商管其时总价值 2430 亿，而如今，太盟携一众投资方以 600 亿取得了新成立的万达商管公司 60% 的股权，折算下来其市值只剩下 1000 亿。

本年以来，万达出售旗下钞票的门径依旧未停歇。8 月下旬，有音信称杭州拱墅万达广场被摆上货架，而在本年 4 月份，万达以致把北京总部也卖了。此外，近日，听说影业文书，在首席实践官 Josh Grode 的主导下，他们仍是通过自有现款完成了对万达剩余股权的收购，万达集团厚爱退出听说影业。

有媒体觉得，万达商管用 60% 的股权换得 600 亿，王健林失去了对万达的戒指权。但事实惟恐并非如斯。说白了，万达商管仅仅一个"轻钞票公司"——负责统共万达广场的规划搞定及收益，但 500 多座万达广场的物业统共权依然紧紧掌控在王健林的手中。

不错分解为，王健林依然是万达广场的房主，只不外屋子咫尺的"收租"被投资东谈主戒指了。王健林要是果真熬不下去，依然不错持续卖万达广场，这才是他最贫寒最中枢的钞票。

据统计，端刚直今王健林至少仍是卖了 30 个万达广场，波及位于北京、上海、广州等多地的万达广场。要是以 50% 看成自有款式测算，预估王健林手上至少还有 200 个自有万达广场，这惟恐才是王首富的底牌。

本文来自微信公众号"联商网"，作家：老刀国产 女同，裁剪：蔡建桢，36 氪经授权发布。