擦玻璃裸舞一财首席经济学家调研：一揽子政策发力，信心指数转头50隆替线以上

发布日期：2024-10-14 16:41 点击次数：131

2024年10月，第一财经研究院发布的“第一财经首席经济学家书心指数”为50.62擦玻璃裸舞，转头50隆替线以上。

9月24日，多项重磅金融政策出炉，包括降准0.5个百分点，降息20个基点，创设股票回购、增持再贷款，裁汰存量房贷利率和和解房贷最低首付比例等。经济学家们合计，这一系列政策有助于改善市集预期，提振投资与消费信心，推动经济复苏。他们对2024年第三季度GDP同比增速的预测均值为4.65%，对2024年度GDP同比增速给出的预测均值为4.88%，中位数为4.95%。

刚刚公布的9月CPI同比数据为0.4%，PPI同比数据为-2.8%，稳当首席经济学家们的预期。经济学家们对9月固定资产投资累计增速预测均值为3.34%，对社会消费品零卖总数、工业加多值同比增速预测均值划分为2.62%、4.58%。他们猜想9月我海外贸将保持韧性，买卖顺差预测均值为875.14亿好意思元。

他们猜想9月金融数据将高于上月，新增贷款预测均值为17346.36亿元、社会融资总量预测均值为3.54万亿元，M2同比增速预测均值为6.33%。他们合计年内货币政策举座将保管较为宽松的景色。

2024年9月30日，东谈主民币对好意思元中间价为7.0074元，经济学家们猜想10月东谈主民币对好意思元中间价将保持安详，同期，他们将年底东谈主民币对好意思元汇率预期由上月底的6.99援救至6.95。

一、信心指数：10月经心指数为50.62

第一财经研究院发布的10月经心指数为50.62。经济学家们合计在9月下旬结合发布的一揽子宏不雅政策的扶植下，四季度我国经济将会回暖，市集信心将渐渐收复。

工银国际程实合计，异日宏不雅经济场所将呈现渐渐复苏与结构性援救并行的态势，国内经济有望陆续保持褂讪增长，但外部环境的概略情趣依然存在。猜想国内经济复苏的基础将不停巩固，内需回暖将成为迫切的增长能源，同期结构性矫正和转换驱动政策的鼓吹将增强经济的内生能源。然则，大家经济增长放缓、地缘政事风险上升以及外部需求削弱等身分，可能对我国出口形成一定的压力。

毕马威蔡伟默示，以9·24货币政策大礼包和9·26政事局会议为象征，我国开启了新一轮的逆周期退换，且力度超预期，市集信心受到权臣提振。猜想后续财政政策也会接棒发力，以中央加杠杆为主导的增量政策有望出台，要点扶植消费、化债等规模。在政策络续刺激下，四季度经济动能有望触底反弹，助力5%经济增长指标的杀青。

兴业证券王涵默示，经济增长信心或改善。9月下旬，多项重磅金融政策出炉，政事局会议也给出了愈加积极的信号，后续积极的一揽子财政政策可期。这些政策关于实体融资、褂讪房地产市集、增强经济增长能源等可能通晓显着作用。

二、GDP：第三季度GDP增速预测均值4.65%

本次调研中，首席经济学家们猜想刚刚当年的2024年第三季度GDP同比增速将低于第二季度，预测均值为4.65%。对2024年度GDP同比增速给出的预测均值为4.88%，中位数为4.95%。

广起初席产业研究院连平默示，猜想三季度经济增长将会放缓，但四季度在宏不雅政策强有劲的扶植下，有用需求不足的问题会得回一定缓解，出口仍将保持韧性，共同推动四季度经济增长再行加速，全年杀青5%的预定增长指标可能性较大。瞻望2025年，刻下宏不雅政策仍将至少延续到来岁一季度。来岁内需（投资和消费）举座通晓将好于本年，但出口可能承压，对经济孝敬进度可能弱于本年。总体来看，若来岁宏不雅政策陆续保持较强力度，仍有望杀青5%傍边的增长水平。

三、物价：9月同比公布值CPI、PPI划分为0.4%、-2.8%

国度统计局10月13日发布的数据炫夸，9月份，消费市集驱动总体安详，价钱基本褂讪，世界CPI环比持平，同比高潮0.4%。同期，受国际巨额商品价钱波动及国内市集有用需求不足等身分影响，PPI环比降幅收窄0.6%，同比降幅扩大至2.8%。

长江证券伍戈默示，地缘政事风险加重对国际油价有推升，但幅度权臣弱于过往。国内“强预期”与“弱执行”组合再现，但基于政策落地对年内经济的拉动有限，工业品价钱短期受守旧后仍濒临下行风险。PPI将进一步回落。消费品价钱从高端到低端、从耐用品到行状呈现全面下行，叠加前期上行的猪价也显着回调，CPI将低位游荡。

四、社会消费品零卖总数：9月增速预测均值为2.62%

9月社会消费品零卖总数同比增速预测均值为2.62%，高于上月2.1%的公布数据。其中，3.5%的最大预测值来自工银国际程实，瑞穗证券周雪给出了最小预测值1.8%。

财通证券陈兴默示，8月社会消费品零卖总数增速回落0.6个百分点至2.1%，名额以上零卖增速降幅走扩0.5个百分点至-0.6%。分品类来看，8月必需消费品和可选消费品通晓分化，必需消费品增速回升至4.3%，而可选消费品增速降幅走扩至-3.4%。9月前半月乘联会乘用车零卖销量同比增速升至18%，主因各省陆续发打法换政策，加之政策饱读吹金融机构稳当裁汰汽车贷款首付比例、丰富汽车金融产物供给，减缓了价钱战下消费者的不雅望情谊。据乘联会预测，9月乘用车市集热度较高，狭义乘用车零卖同比猜想增长4%。同期，以旧换新政策成果渐渐通晓，双节期间消费需求改善。他猜想，9月社会消费品零卖总数同比增速将回升至3.2%。

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2024年8月最好预测经济学家9月预测（社会消费品零卖总数同比）：

陈兴：3.2%

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五、工业加多值：9月增速预测均值为4.58%

调研已矣炫夸，9月工业加多值同比增速预测均值为4.58%，稍高于上月4.5%的公布数据。其中，摩根大通朱海斌和长江证券伍戈给出了最小值4.3%，广起初席产业研究院连平给出了最大值5%。

民生银行温彬合计，9月制造业PMI回升0.7个百分点至49.8%，为5月以来最高水平。主要受季节性身分和“两新”政策落地等身分推动。其中，分娩指数回升1.4个百分点至51.2%，再行站上隆替线，分娩转向延迟。需求方面，新订单指数回升1.0个百分点至49.9%，新出口订单回落1.2个百分点至47.5%，外需弱于内需。从几项开工率高频数据看，汽车轮胎全钢胎月均开工率回升，半钢胎开工率小幅回落，高炉开工率陆续下落，螺纹钢以及甲醇、PTA和PX等化工行业开工率回升。详细来看，他猜想9月工业加多值环比小幅回升。

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2024年8月最好预测经济学家9月预测（工业加多值同比）：

李文龙：4.4%

朱海斌：4.3%

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六、固定资产投资增速：预测均值为3.34%

经济学家们对9月固定资产投资增速的预测均值为3.34%，低于上月3.4%的公布数据，其中，工银国际程实给出了最高值3.6%，民生银行温彬给出了最低值3.1%。

兴业银行鲁政委合计，基建投资方面，9月新增专项债刊行权臣加速，刊行总数创年内单月最高水平，将对后续基建增速形成守旧。9月石油沥青开工率同比降幅收窄，也炫夸9月基建投资增速或有改善。房地产投资方面，天然5月以来房地产资金源泉跌幅络续收窄，但9月30城商品房销售面积同比降幅扩大，百城地盘成交同比回落，反应房地产市集仍有待提振，后续房地产投资仍将承压。制造业投资方面，8月工业企业利润、营收增速齐有所下落，或炫夸制造业投资增速濒临陆续回落压力。但在设备更新、产业升级以及一系列扩大内需政策的扶植下，猜想9月制造业投资仍将保持韧性。

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2024年8月最好预测经济学家9月预测（固定资产投资累计增速同比）：

蔡伟：3.5%

鲁政委：3.3%

周雪：3.3%

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七、房地产开发投资：9月增速预测均值为-10.21%

调研已矣炫夸，9月房地产开发投资累计增速的预测均值为-10.21%。参与调研的经济学家中，毕马威蔡伟和工银国际程实给出了最高值-10%，招商证券谢亚轩给出了最低值-10.4%。

民生银行温彬猜想房地产开发投资累计增速同比的降幅将由1~8月的-10.2%回落至-10.3%。他默示，高频数据炫夸，9月30个大中城市商品房成交面积为691万宽泛米，提醒三个月回落，同比降幅由上月的-24.3%扩大至-32.4%，市集仍处于待企稳景色；100个大中城市地盘成交面积为8044万宽泛米，同比涨幅由13.5%扩大至42.1%，政策引导之下，部分国企及单元参与地盘收储，带动地盘成交回升。

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2024年8月最好预测经济学家9月预测（房地产开发投资累计增速同比）：

温彬：-10.3%

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八、外贸：9月买卖顺差预测均值为875.14亿好意思元

经济学家们猜想9月我海外贸将保持韧性，买卖顺差预测均值为875.14亿好意思元，他们对入口同比的预测均值为1.15%，出口同比预测均值为5.52%。

财通证券陈兴默示，9月中国出口集装箱运价指数CCFI环比增速录得-14%，且9月前20日韩国出口同比增速为-1.1%，二者均较上月回落。我国出口或将濒临一定挑战，领先，好意思国经济陆续放缓，制造业及消费有所恶化，遭殃实质补库强度转为安祥。其次，大家制造业PMI举座仍在回落，或遭殃对新兴市集出口放缓，需体恤好意思联储降息后是否出现拐点。临了，台风天气对口岸运输行径或产生较大影响，进而对出口形成一定扰动。他猜想，9月出口同比增速回落至3%。9月以来，铁矿石价钱举座络续走低，国内消费需求削弱，或将防止入口。他猜想，9月入口同比增速下落至-1%，买卖顺差约为862亿好意思元。

九、新增贷款：9月预测均值为17346.36亿元

经济学家们猜想，2024年9月新增贷款将由上月公布值（9000亿元）升至17346.36亿元，调研中，最小值14500亿元来自兴业银行鲁政委，最大值21000亿元来自工银国际程实。

十、社会融资总量：9月预测均值为3.54万亿元

调研已矣炫夸，9月社会融资总量预测均值为3.54万亿元，高于央行公布的8月数据（3.03万亿元）。其中，广起初席产业研究院连平给出了最大预测值4万亿元，招商证券谢亚轩给出了最小预测值3.2万亿元。

财通证券陈兴合计，9月新址销售保持低位负增，二手房销售也有走弱，咱们猜想9月新增东谈主民币贷款规模仍不足客岁同期水平，陆续对社融组成一定的遭殃。9月政府债陆续放量，尤其是专项债月度刊行规模转换高，政府债净融资规模举座较客岁同期多5000亿元以上，对9月社融同比多增组成守旧。

十一、M2：9月增速预测均值为6.33%

经济学家们猜想，9月M2同比增速较央行公布的8月水平（6.3%）升至6.33%。

兴业银行鲁政委默示，M2方面，一方面，9月社融、信贷陆续偏弱驱动，进款派奏效应下，对M2增长形成压力；另一方面，9月政府债券净融资规模较大，财政回笼资金较多也将对本月M2读数形成扰动。不外，9月央行降准50bp，向金融市集提供长久流动性约1万亿元，或有助于提振M2。详细来看，他猜想9月M2同比或小幅回落。

十二、利率&进款准备金率：猜想10月LPR利率将会下调

9月25日，为推奖银行体系流动性合理充裕，央行开展3000亿元中期假贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%，较上月下行0.3个百分点。9月27日，央行晓谕下调金融机构进款准备金率0.5个百分点，与此同期，央行官网发布公开市集业务公告，将公开市集7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点，由此前的1.70%援救为1.50%。本次调研中，首席经济学家猜想10月LPR利率也将随之下调，月内陆续降准的可能性较小，但年内仍有降准空间。

十三、汇率：2024年底东谈主民币对好意思元中间价预测均值为6.95

2024年9月30日，东谈主民币对好意思元中间价为7.0074元，经济学家们猜想10月东谈主民币对好意思元中间价将保持安详，到10月底东谈主民币对好意思元中间价将保管7.00，他们将年底东谈主民币对好意思元汇率预期由上月底的6.99援救至6.95。

民生银行温彬默示，在好意思元走强、中好意思利差有所走阔的配景下，东谈主民币汇率承受的外部贬值压力有所上升。不外近期好意思元指数的较大幅高潮并未令东谈主民币汇率显着走弱，原因在于国内市集信心的回升。9月24日国新办新闻发布会公布了一揽子政策，9月26日政事局会议提议“加力推出增量政策，进一步提高政策措施的针对性、有用性，费力完玉成年经济社会发展指标任务”，进一步提振市集信心。受此影响，上证指数从2700点大幅攀升至面前的3200点以上，东谈主民币汇率一度升至7隔邻，离岸汇率更是一度升破7。近几日受好意思元走强影响，东谈主民币汇率略有贬值，但总体仍保持安详，东谈主民币对好意思元贬值幅度显着小于好意思元指数的涨幅。此外，9月制造业PMI回升至5月以来最高水平，而且显着强于季节性，标明我国经济景气度也有所好转。尽管好意思元指数、好意思债收益率升至较高水平，但在经济基本面好转、市集信心回升下，10月东谈主民币汇率料仍将陆续安详驱动。

十四、官方外汇储备：9月底公布数据为33164亿好意思元

国度外汇照管局统计数据炫夸，为止2024年9月末，我海外汇储备规模为33164亿好意思元，较8月末上升282亿好意思元，升幅为0.86%。这一数据稳当经济学家们的预期。

十五、政策

工银国际程实合计，宏不雅政策方面，猜想货币政策将保持谨慎偏宽松，以提供富饶的市集流动性，扶植经济复苏。财政政策将陆续保持积极取向，闪耀扩大内需、改善民生和扶植要点规模投资，同期强化精确施策，确保资金流向薄弱技艺和要点规模。房地产政策猜想将因城施策，均衡市集褂讪与风险珍贵的需求。此外，鼓吹高水平对外绽开和诱导外资将是长久政策，猜想在金融、科技等规模进一步扩掀绽开，增强国际合营与竞争力。

兴业证券王涵默示，货币政策方面，金融扶植经济高质地发展会议已显着降准降息，接下来是这些金融政策的扩充和具体落地；财政政策方面，财政政策也转向积极的政策态度，财政货币的协同配合将有用加多经济动能；行业政策方面，促进科技转换、推动经济高质地发展将陆续鼓吹。

十六、宏不雅经济热门问题

9月24日，多项重磅金融政策出炉，包括降准0.5个百分点，降息20个基点，创设股票回购、增持再贷款，裁汰存量房贷利率和和解房贷最低首付比例等。经济学家们合计这一系列政策有助于改善市集预期，提振投资与消费信心，推动经济复苏。

广起初席产业研究院连平默示，新政在裁汰购房门槛方面作念了好多责任，例必对下一个阶段房地产市集止跌回稳有匡助，在履历了快要三年回调期后，国内房地产市集驱动值得期待。他合计，刻下国内经济的主要矛盾是国内有用需求不足引发的供需失衡。有用需求不足主要体当今消费增长耐心、投资增速放缓，尤其是民间投资阶段性负增长，标明民营企业对异日投资盈利远景存在较大概略情趣。消费疲软除了房地产消费下落外，由于住户收入增速耐心，防止了消费需求的开释。房地产市集下行是遭殃国内经济增长最主要的规模，房地产市集风险值得高度警惕。尽管房地产市集还是援救多年，但在相对低位仍有进一治安整的可能性，房地产存量资产措置难度正在加大，并将可能诱发风险外溢的影响。房地产投资下行是内需颓丧的要害影响身分。来岁，外贸远景不豁达，新任好意思国总统可能会聘任大幅加征关税的阵势阻拦中国出口；大家经济增速将有所放缓，卓绝是西洋发达市集需求疲软可能会对我国出口买卖形成压力。所在政府债务问题和社会预期偏弱，雷同值多礼贴。比年来，所在隐性债务规模增速总体放缓，但规模仍然较大，卓绝是部分所在债务压力不停增大，对所在经济发展形成制约。

环亚数字经济研究院李文龙默示，刻下出台了多少刺激政策有助于促进经济反弹，但除了出台短期刺激，也需要从更深层角度磋商，进一步理顺机制，以此促进经济的健康历久增长，这是更为迫切的优先议题。从股市来看，近日在种种政策刺激下快速反弹。不外，市集自身在程序性、透明性等方面仍有极度多的空间需要改进。本次市集的急速反弹并不可反应出上市公司质地与竞争力的显着普及。淌若监管的有用性与上市公司质地不可切实改不雅，成本市集的高潮亦然枯竭根基的，甚而可能奢华掉新一批投资东谈主的临了弹药。因此，刻下阶段卓绝需要喜爱加强成本市集监管，亟待普及上市公司的程序性，加大对违章的处罚力度，大幅普及作秀的成本代价，普及公司上市产业链的程序性与透明性水平，从压根上提高上市公司的质地，让投资东谈主着实宽解长久投资股市。

毕马威蔡伟默示，9·24货币政策大礼包袒护多个方面，最迫切的是地产政策和成本市集扶植政策。这两项政策，通过褂讪楼市、提振股市，有助于开垦住户资产欠债表，加多住户财产性收入，通过金钱效应普及住户投资和消费信心，进而通达成本市集与实体经济的良性轮回。异日我国政策的发力意见要点在于财政政策，一是存量政策的落实，体恤专项债和卓绝国债两类债券使用范围的扩容，举例化债、地产收储、消费、保险民生等规模。二是增量财政政策或也值得期待，可能禁止加多财政赤字、追加卓绝国债额度。时期节点上，10月下旬的东谈主大常委会可能是赤字等增量财政政策落地的窗口期。在珍贵风险方面，他默示刻下房地产企业融资仍然濒临一定阻拦，通晓为头部民营房企流动性风险以及三四线城市商品房库存积压，供给端调控需陆续发力，要点仍在收购房企存量房和地盘上。此外，所在债务风险化解方面，统筹发展和化债，稳当优化存量化债政策，动态化、各异化施策，并当令推出增量化债政策，如调升赤字率、中央加杠杆置换。

工银国际程实合计，本次五项金融措施延续了之前房地产政策的援救念念路，并在过往宽松政策的基础上进一步加强。结合好意思联储超预期降息，中国央行晓谕的一系列首要政策，从资金供给、基本面改善、市集情谊等多方面对股市产生详细积极影响。央行一揽子政策也将进一步带动中国国债收益率下行。异日，中国在经济发展经过中仍可在以下方面发力：一是加大对科技转换和高端制造的政策扶植，通过加多研发插足和时代扶持，增强产业竞争力，杀青从要素驱动向转换驱动的转型；二是陆续推动绿色低碳发展，加大对新能源和环保产业的投资，促进经济的可络续发展；三是进一步扩大内需，卓绝是通过完善社会保险体系，提高中低收入群体的收入水平，引发消费后劲，从而形成经济增长的内生能源。

兴业证券王涵默示，异日我国在发展经过中还应发力以下方面：一是科技转换方面，加大研发插足，推动时代冲突，杀青产业深度转型升级；二是矫正方面，全面深化矫正，形成与新质分娩力相适合的新式分娩关系；三是绿色生态方面，加速新能源新时代的发展与转型，助力杀青“双碳”指标；在珍贵风险方面，应体恤：房地产市集的援救；警惕债务通缩风险，督察因价钱下落导致企业实质债务包袱加重；外部风险，体恤大家经贸变化以及地缘政事风险，珍贵外部冲击对国内经济的影响。

（作家系第一财经研究院研究员）

本期“第一财经首席经济学家月度调研”13位经济学家名单（按拼音礼貌陈列）：

蔡伟：毕马威中国参议首席政策官

陈兴：财通证券宏不雅首席分析师

程实：工银国际研究部哄骗、董事总司理、首席经济学家

丁爽：渣打银行大中华区首席经济学家

李文龙：环亚数字经济研究院首席经济学家

连平：广起初席产业研究院院长

鲁政委：兴业银行首席经济学家

王涵：兴业证券首席经济学家

温彬：民生银行首席经济学家兼研究院院长

伍戈：长江证券首席经济学家