东吴证券股份有限公司马天翼，周高鼎近期对领益智造进行照管并发布了照管叙述《2024年三季报点评：Q3功绩规复增长，引颈AI末端散热升级趋势》西伯利亚属鼠，本叙述对领益智造给出买入评级，刻下股价为8.5元。

领益智造(002600)

投资重点

受产物结构变化以及汇兑蚀本，收入增长亮眼，利润略受影响。公司前三季度竣事收入314.9亿元，同比+28%，竣事归母净利润14.1亿元，同比-25%，竣事扣非净利润11.9亿元，同比-30%。单Q3季度竣事交易收入123.7亿元，同比+32%，环比+32%，竣事归母净利润7.1亿元，同比+15%，环比+208%。公司提前布局AI末端制造界限，营收端已有所增长，但部分盈利才调较原业务低，2023年Q3毛利率同比略有下滑。收入端受益于北好意思大客户参加传统备货旺季及末端产物的亮眼泄漏，且第三季度公司主要精密件业务增长马上，重复AI末端制造界限盈利才调改善，使得公司第三季度功绩权臣回暖。利润端影响主如若由于产物结构比重变化，模组联系收入加多，使得合座毛利率略有下滑，同期由于收入好意思元结算为主导致收入层面汇率对公司也有负向影响。长期来看，咱们合计公司功绩泄漏仍有望受益于AI末端的浸透率升迁。

AI运转消费电子升级，卡位中枢散热法式。现在国际头部手机厂已发布Appleintelligence高强度、高精度的运算需求已带来较高的算力破钞，散热成为AI硬件升级的中枢法式。现在公司仍是具备热管、超薄均热板等散热零部件、空冷散热模组、水冷模组等联系产物的研发、坐褥才调以及系统性散热科罚决议，并已竣事在种种AI智能末端的哄骗，超薄VC均热板已通过产物及客户认证，部踱步热决议已量产出货。因此，公司有望成为末端散热零部件中枢供应商。此外，公司深度参与北好意思大客户“散热+电源+快充”决议，卡位上风明确西伯利亚属鼠，且在其供应链中地位不休上涨，在AI硬件波浪中有望明确受益。

份额成长重复产业需求共振，本年Q4有望不竭Q3亮眼泄漏。现在公司模切、冲压、CNC、Sofegoods等传统产物在客户端份额有望进一步升迁，且要害客户末端产物与料号握续加多，传统业务有望竣事高基数高增长。此外，本年Q4安卓产业链频发新机，以及来岁Q1国际手机厂有望开启新产物备货，国内安卓与国际客户有望酿成需求端共振，卑劣末端厂商长入备货有望带动公司全系列产物销量上涨，本年Q4有望功绩不竭Q3亮眼泄漏。

盈利预测与投资评级：基于行业2023年Q3为拉备货高基数，2024年Q3行业需求递延，咱们将公司24-26年归母净利润为从27/32亿元下调至20/28亿元，基于公司在客户内份额不休升迁，咱们展望2026年归母净利润为37亿元，刻下市值对应PE分离为33/23/17倍，督察“买入”评级。

风险辅导：下搭客户拓展不足预期、商场需求不足预期等。

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据意想，东方证券蒯剑照管员团队对该股照管较为久了，近三年预测准确度均值为78.2%，其预测2024年度包摄净利润为盈利20.83亿，字据现价换算的预测PE为28.33。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级15家，增握评级1家；昔时90天内机构策画均价为10.39。

以上本色为证券之星据公开信息整理西伯利亚属鼠，由智能算法生成，不组成投资提出。