（原标题：单季营收近百亿西伯利亚属鼠，市值站上1500亿，这个宇宙龙头太猛了！）
作家：泰罗，剪辑：小市妹
近期福耀玻璃透露了财报，公司前三季度营收283.14亿元，同比增长18.84%；净利润54.79亿元，同比增长32.79%，均创历史新高。
其中，福耀第三季度营收99.74亿元，同比增长13.41%，初度单季度面对百亿大关。该季度净利润19.8亿元，同比增长53.54%，仅次于本年二季度21.11亿元的单季历史最高利润水平。
与此同期，福耀玻璃A股股价抓续走高，市值站上1500亿，创下历史新高。
从福耀玻璃1993年上市以来，公司事迹终年保抓可以增长势头。营收限制从1亿露面增长至2023年的331.6亿元，归母净利润从几千万彭胀至2023年的56亿元。
固然，公司也遭到过一些周折。尤其是2018-2020年，公司营收停滞不前，归母利润下滑严重，从41.2亿元跌至26亿元，累计跌幅高达37%。
究其原因，一是玻璃价钱因供需问题处于相对低位水平。二是2020年新冠疫情苛刻，宇宙汽车销量骤降13%，其中好意思国商场创十年新低，欧洲多国下滑超25%。
伦理片段频在线观看百度从2021年运转，虽疫情尚未散去，但中国新动力汽车运转爆发，带动汽车玻璃需求大幅回升。此外，玻璃价钱亦不断高涨，拉动事迹重回高增现象。2021-2023年，营收、利润年复合增速高达18.5%、33.8%。2024年一季度，更是同比大增逾25%、51%。
再看盈利智商。2018-2023年，福耀玻璃毛利率从积年高位的42.6%周折下滑至35.4%。净利率从20.3%下滑至17%。后者下滑幅度较小，可见三费费率落幕较好。
公司毛利率下滑并不是因为结尾汽车玻璃价钱下落，相悖举座守护高涨态势。市值不雅察合计，这主要系上游动力以及纯碱价钱大幅高涨，对盈利智商形成了一定压力。
其实，2023年中国汽车零部件板块毛利率仅18%掌握，净利率仅5%掌握，远低于福耀玻璃的盈利水平。再与同业对比看，公司毛利率反超信义玻璃，远高于国外竞争敌手的板硝子、旭硝子以及圣戈班。
一家公司曩昔确认优秀，不代表着将来依旧如斯。将来，福耀玻璃事迹要保抓高超增长，需要有行业层面的撑抓。很庆幸的是，宇宙汽车玻璃是一门把持大生意，且壁垒颇高。
2023年，宇宙汽车玻璃商场限制破裂150亿好意思元。陪伴汽车销量小幅增长以及玻璃价钱核心的抬升，将来仍有不小增量蛋糕。
其实，宇宙汽车玻璃也曾呈现高度把持的商场时势。据Marklines数据表现，2021年宇宙TOP5厂商分裂为福耀玻璃、旭硝子、板硝子、圣戈班、信义玻璃，市占率分裂为28%、26%、17%、15%、8%。其中，福耀玻璃在中国商场独占65%。
这也意味着几大厂商将抓续均分该商场大蛋糕。里面之间，恒者恒强趋势也较为昭彰，福耀玻璃有望赓续扩大市占率水平。据东说念主民网征引机构数据表现，2023年已上升至34%。
形成现时把持时势最遑急的原因，是汽车玻璃的生意壁垒异常高，这种重钞票模式会阻扰行业外成本簇拥而入。
因为玻璃易碎，运载成本高，一般汽车玻璃厂商齐会在整车厂隔邻建立制造工场。这就导致了要念念拿到更多商场份额，产能布局必须是分散且宇宙化。而况，玻璃产线插足是繁多的。在欧洲、好意思国、中国建立一条年产能在400万普通米的坐褥线，约莫需要4000万欧元-6000万欧元、7000万好意思元以及2亿元东说念主民币。
福耀玻璃之前在好意思国研讨产能550万套/年，投资额就达4亿好意思元。如斯重钞票模式，且产见效益不细目性又大，令场外成本视为畏途。
此外，汽车玻璃定制化需求高，对供应商的筹画、设备、配套智商有较高的条目。尤其是汽车玻璃家具一直在升级，需要厂商不断插足研发推高附加值家具，餍足商场需求。2019-2023年，福耀研发插足从8.13亿元增长至14亿元，研发用度率多保抓在4%的水平上。
此外，从供应商认证到最终定制化家具面世，周期经常会高达数年之久。一朝两边建立了配合关系，绝大约率会障翳新车车型扫数人命周期，也让竞争敌手难以切入进来。
可见，汽车玻璃行业壁垒颇高，商场时势便会冉冉走向把持化趋势，在场玩家可以独享如斯繁多的商场蛋糕。从这个维度看，福耀玻璃将来还能够赓续吃行业红利。
宇宙汽车玻璃商场限制繁多，且商场时势又好。福耀玻璃算作宇宙市占率最高的汽车玻璃企业，将来事迹料将保抓较高增长。这可以从量、价两个维度来进行前瞻性分析。
第一，新动力汽车抓续爆发，拉动单车玻璃需求，将撑抓福耀玻璃销量增长。
2023年，宇宙汽车总销量为9272万辆，同比增长11.9%，较2019年增长0.7%，较2017年历史巅峰少3.1%。伴跟着疫情伤痕效应隐藏以及宇宙经济复苏，宇宙汽车销量料将抓续增长，但举座增速会相比慢。
此外，单车玻璃使用量仍可期待。以史为鉴，20世纪50年代，汽车单车的玻璃面积仅为2.2普通米，到21世纪以后已增长至4.2普通米。
将来，伴跟着新动力汽车天幕玻璃渗入率的不断抬升，有望赓续增多单车玻璃面积。要知说念，小天窗玻璃面积仅0.2-0.6普通米，全景天窗玻璃面积为0.5-1.2普通米，而全景天幕玻璃面积高达1-2普通米。
2023年11月，中国汽车商场天幕玻璃渗入率为14%，而2021岁首仅2%掌握，有机构量度到2025年渗入率将高达55%以上。在该细分范围中，福耀玻璃在国内燃油车、新动力汽车上占比达91%、89%（2021年数据）。这一波玻璃家具升级趋势，福耀玻璃将会是受益者。
为了应答将来潜在增长需求，福耀玻璃仍在宇宙多地进行产能扩张。当今，国外产能为680万套，主要结合在好意思国和俄罗斯，国内产能3400万套，分散在福清、长春、重庆、上海、广州等地。2024岁首前后，福耀玻璃分裂斥资32.5亿、57.5亿在福建、合肥安闲推行玻璃产能。
第二，福耀玻璃单价抓续高涨，且有进一步高涨空间。
2016-2023年，福耀玻璃的单平米价钱从152元上升至213元，年复合增速为4.94%。
陪伴汽车电动化、智能化快速发展，汽车玻璃家具升级昭彰，尤其是天幕玻璃以及AR-HUD前挡风玻璃（PS：增强试验昂首表现器，即驾驶员视野区域内合理重叠表现一些驾驶信息，比如样子盘数据、导航图像等）。
过往，传统天窗玻璃单车在100元掌握，全景天窗玻璃上升至300-800元，而天幕玻璃进一步上升至900元掌握。无为前挡风玻璃在200元掌握，而AR-HUD前挡风玻璃则要1000元掌握。要知说念，中高端车型AR-HUD冉冉变成标配。
在价维度方面，福耀玻璃也早在制形成本端有所动作。为了保证供应以及简洁成本，福耀玻璃在多地建立浮法玻璃产线，自主供销比例高达90%以上（浮法玻璃占汽车玻璃成本的34%）。更进一步的是，公司运转布局更上游的硅沙厂，已在海南、湖南、内蒙古、辽宁领有四大工场，进一步镌汰玻璃坐褥成本。固然，除浮法玻璃外，动力、纯碱等原材料成本亦有不小波动风险，公司无法掌控，可能会对坐褥成本形成较大影响。
简而言之，公司汽车玻璃单价因家具升级有望赓续高涨，且公司还往上游进行业务蔓延，试图抓续镌汰坐褥成本，两者均故意于提高家具的利润空间，驱动盈利智商走强。$福耀玻璃(SH600660)$$信义玻璃(HK|00868)$
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